Fundamental Analysis

Source: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/management/sole-proprietorship/ ในการประกอบธุรกิจ เจ้าของกิจการจำเป็นที่จะต้องมีตัวตนในโลกธุรกิจแระเภทใดประเภทหนึ่งจาก 4 ประเภทดังนี้: กิจการเจ้าของคนเดียว (Sole proprietorship) เป็นธุรกิจที่มีเจ้าของเพียงคนเดียวตามชื่อ ซึ่งตัวกิจการถือว่าเป็นส่วนหนึ่งของตัวเจ้าของ นั่นหมายความว่าเจ้าของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบภาระหนี้สินต่างๆอย่างไม่จำกัด (Unlimited liability) แต่ก็เป็นผู้รับผลกำไรแต่เพียงผู้เดียวเช่นกัน กิจการประเภทนี้จึงมักจะมีขนาดที่ไม่ใหญ่ เนื่องจากต้องบริหารการเงินให้มั่นคง ห้างหุ้นส่วน (General partnership) เป็นการขยายขนาดของกิจการมาเป็นการมีเจ้าของร่วม 2 คนขึ้นไป แต่ว่าภาระหนี้สินจะยังคงอยู่ที่ตัวหุ้นส่วนแต่ละคนอยู่ ดังนั้นผลกำไรที่แบ่งให้กับหุ้นส่วนแต่ละคนก็จะถูกนำไปคิดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา ห้างหุ้นส่วนจำกัด (Limited partnership)...

Source: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/management/top-down-analysis/ โดยส่วนใหญ่แล้วการคัดเลือกหุ้นเพื่อมาลงทุนจะเป็นการกรองหุ้นจากทั้งตลาดลงมาเหลือเป็นกลุ่มอุตสาหกรรม และได้ออกมาเป็นหุ้นที่ต้องการ (Top-down approach) ไม่ว่าจะเป็นการเลือกหุ้นสไตล์การเติบโตสูง, หุ้นราคาไม่แพง, หรือหุ้นเน้นเงินปันผล โดยการใช้รายการต่างๆ และอัตราส่วนทางการเงินในการกรองหุ้น การตั้งเงื่อนไขในการคัดกรองหุ้นด้วยเงื่อนไขเดียว เช่น การเลือกหุ้นที่มี P/E ต่ำ อาจเป็นการคัดหุ้นที่มีแนวโน้มเติบโตดีออกไปจนหมด เหลือเพียงแค่หุ้นราคาถูกที่ไม่มีสตอรีการเติบโตที่น่าสนใจ ดังนั้นนักลงทุนควรมีการทดสอบเงื่อนไขต่างที่ใช้ในการกรองหุ้นกับข้อมูลหุ้นในอดีต (Backtesting) อย่างไรก็ตาม การที่เงื่อนไขของเราสามารถใช้กรองหุ้นได้ดีในอดีตก็ไม่ได้แปลว่าจะสามารถใช้ได้ดีในอนาคตเสมอไป การปรับงบการเงินเพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ บริษัทต่างๆ ถึงแม้ว่าจะอยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกันแต่ก็อาจใช้วิธีการบันทึกงบการเงินที่แตกต่างกัน นักลงทุนจึงจำเป็นต้องปรับงบการเงินบริษัทต่างๆเพื่อที่จะนำมาเปรียบเทียบกันได้ ตัวอย่างเช่น การบันทึกค่าเสื่อมราคาด้วยวิธีที่แตกต่างกันส่งผลให้กำไรที่คำนวณได้ต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ...

Source: https://www.investopedia.com/terms/f/five-c-credit.asp หลักการโดยทั่วไปที่นักวิเคราะห์เครดิตทางการเงินใช้คือหลัก 3 Cs ไปจนถึง 5Cs มีองค์ประกอบดังนี้: Character คือชื่อเสียงของบริษัทและประวัติการชำระหนี้ในอดีต Collateral คือมูลค่าสินทรัพย์ของบริษัทที่สามารถใช้ค้ำประกันหนี้สินได้ Capacity คือความสามารถในการจ่ายคืนหนี้สิน Capital คือจำนวนเงินที่บริษัทวางเอาไว้เพื่อแสดงความเชื่อมั่นในการกู้ยืม (เงินดาวน์) Conditions คือเงื่อนไขต่างๆในการกู้ยืม เช่น อัตราดอกเบี้ย และปริมาณเงินที่ขอกู้ยืม ตามปกติแล้วองค์กรที่วิเคราะห์เครดิตของบริษัทต่างๆจะให้น้ำหนักของอัตราส่วนทางการเงินของบริษัทในแต่ละอุตสาหกรรมแตกต่างกัน และมีสิ่งที่ต้องพิจารณาหลักๆดังนี้: ขนาดและความหลากหลาย บริษัทที่มีขนาดใหญ่...

Source: https://www.wallstreetmojo.com/financial-forecasting/ หลังจากที่เราเรียนรู้เกี่ยวกับทุกๆอย่างในการวิเคราะห์งบการเงินกันไปแล้ว คราวนี้ก็จะเป็นการนำงบการเงินมาเพื่อจัดทำประมาณการงบการเงินในอนาคตของหุ้นแต่ละตัว อาจทำได้โดยการการเปรียบเทียบอัตราส่วนทางการเงินปัจจุบันและในอดีต เพื่อที่จะทำนายแนวโน้มของทั้งความสามารถในการทำกำไร, การชำระหนี้, และการใช้ leverage ในอนาคต  ส่วนการเปรียบเทียบอัตราส่วนทางการเงินกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันจะช่วยบอกกลยุทธ์ที่บริษัทใช้ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่ขายของที่เป็นเทคโนโลยีใหม่มักจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าบริษัทที่ขายของระดับทั่วๆไป และถ้าหากบริษัทมีแผนที่จะเพิ่มกำไรโดยการลดต้นทุน เราก็สามารถตรวจสอบได้จากอัตรากำไรขั้นต้นที่เปลี่ยนแปลงไปว่าบริษัทสามารถทำได้ตามแผนจริงหรือไม่ การประมาณการโดยปกติแล้วเราจะเริ่มจากการคาดการณ์รายได้ที่บริษัทจะทำได้ในงวดถัดๆไปก่อน นักลงทุนอาจใช้วิธีการดูจากภาพใหญ่ลงมาภาพเล็ก (Top-down analysis) โดยการดูอัตราการเติบโตของ GDP จากนั้นก็ลงมาดูอัตราการเติบโตของรายได้ในอุตสาหกรรมเพื่อหาความสัมพันธ์กับ GDP ของทั้งประเทศ จากนั้นก็วิเคราะห์ว่าส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทจะคงที่หรือไม่ ซึ่งถ้าหากคงที่ แปลได้ว่าอัตราการเติบโตของรายได้บริษัทอาจเท่าๆกับอัตราการเติบโตของอุตสาหกรรมนั่นเอง ในการประมาณการรายได้อย่างง่าย...

Source: https://www.investopedia.com/articles/fundamental-analysis/financial-statement-manipulation.asp ในบทความนี้เราจะมาพูดถึงวิธีการต่างๆที่เป็นไปได้ ที่ผู้บริหารสามารถใช้เพื่อตกแต่งบัญชีให้งบการเงินออกมาตามต้องการ อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทใช้วิธีเหล่านี้ไม่ได้แปลว่าบริษัทต้องการที่จะตกแต่งงบการเงินเสมอไป แต่เป็นเพียงสัญญาณเตือนให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนกลับมาทบทวนงบการเงินอย่างละเอียดเพื่อหาสาเหตุที่แท้จริงที่บริษัทตัดสินใจใช้วิธีนั้นๆในการดำเนินธุรกิจ ถ้าหากว่าเราไม่สามารถหาเหตุผลที่สมควรที่บริษัทตัดสินใจทำสิ่งที่ดูผิดปกติได้ การละเว้นการลงทุนในบริษัทแบบนี้ก็เป็นทางเลือกที่สมควรกระทำ ประกอบด้วยสัญญาณเตือนดังต่อไปนี้: การรับรู้รายได้ - การเปลี่ยนวิธีการรับรู้รายได้ - การขายสินค้าให้ลูกค้าแล้ว แต่ลูกค้าให้เก็บสินค้าเอาไว้ก่อน (Bill-and-hold transactions) - การใช้วิธีแลกเปลี่ยนสิ่งของ (Barter transactions) - การขาดความโปร่งใสในการบันทึกส่วนต่างๆของรายได้จากคำสั่งซื้อลูกค้า - การเติบโตของรายได้ไม่เป็นไปในทิศทางเดียวกับบริษัทอื่นๆที่ทำธุรกิจเหมือนๆกัน - Receivable turnover ลดลงติดต่อกันหลายงวด - Total asset...

จากพาร์ทที่แล้วที่เราอธิบายเกี่ยวกับการปรับแต่งงบการเงินของบริษัทที่มีทั้งการปรับแต่งที่ยังอยู่ภายใต้มาตรฐานบัญชี เช่น Aggressive และ Coservative accounting และการตกแต่งบัญชีที่ผิดกฎหมาย (Fraudulent accounting) ซึ่งถึงแม้ว่าจะปรับแต่งงบการเงินถูกต้องตามมาตรฐานบัญชีก็อาจส่งผลให้งบการเงินมีความเป็นกลางน้อยลง (Biased) ระดับคุณภาพงบการเงิน Source: https://ift.world/wp-content/uploads/2020/01/wsi-imageoptim-R29.jpg ในบทความนี้เราจะมาดูกันว่ามีตัวแปรใดบ้างในงบการเงินที่ผู้บริหารสามารถปรับแต่งได้ การรับรู้รายได้ (Revenue recognition) ตัวอย่างการควบคุมการรับรู้รายได้ ได้แก่ การส่งสินค้าไปยังปลายทางในจำนวนที่มากกว่าที่ลูกค้าสั่ง (Channel stuffing) โดยการเสนอสิทธิพิเศษต่างๆเพิ่มเติมให้กับลูกค้า, การขนส่งสินค้าแบบ FOB (Free-on-board)...