เทคนิคการใช้ leverage
การใช้ leverage มันเหมือนเป็นดาบสองคม ขึ้นอยู่กับวิธีการนำไปใช้ และเทคนิคการใช้ก็มีมากมาย
ใน rebalancing(3) ผมเล่าว่า ถ้าสร้างพอร์ตที่แกว่งน้อยได้ นั่นคือความเสี่ยงต่ำ (การแกว่งจะเรียก drawdown ก็ได้) สามารถใช้leverageเพื่อเพิ่มผลตอบแทนได้ คุณYOคอมเม้นต์ว่าอยากให้ขยายความ ผมขอยกตัวอย่างเพื่อให้เห็นภาพตามนี้ครับ
◆ ถ้าพอร์ตผม 100บาท มี cashflow เฉลี่ยปีละ 6 บาท และพอร์ตมีโอกาสแกว่งอย่างมาก 3 บาท (ถ้าเกิดขาดทุน cf ยังเหลือ 3) นั่นแปลว่า ถ้าลงทุน 100 ผลตอบแทนคือ 3-6 บาท ถามว่าถ้าผมวางเงินเต็ม 100 บาท เทียบกับวาง 20 บาท(ที่เหลือใช้ leverage) โอกาสขาดทุน หรือผลตอบแทนมันก็ไม่ได้ต่างจากเดิม ถูกป่ะครับ?!! (วางเยอะกว่า dd เผื่อกรณีฉุกเฉินไว้)
◆ ตัวอย่างที่เห็นง่ายๆ ก็คือธนาคารนั่นเอง พอร์ตลงทุนมี cf 6-7% (ดอกเบี้ยจากการปล่อยกู้) drawdownอย่างมากก็ 3% (dd = NPL) แต่ลงเงินของตัวเองแค่ 10% กว่าเท่านั้น >> leverage7-10เท่า
◆ ซึ่งพอร์ตของหลายๆกองทุนก็ใช้วิธีการแนวนี้แหล่ะครับ บาง hedge fund ใช้เงินลงทุนจริงๆ 10% สร้างรายได้เท่ากองทุนอื่นแบบเต็มๆ ส่วนเงินอีก 90% เอาไปฝากกินดอกเบี้ยก็ได้สบายๆ รอเกิดวิกฤติแล้วค่อยเข้าช้อน แต่ skills การ hedging เพื่อควบคุม dd ของฟันเมเนเจอร์ต้องสูงหน่อยนะ
◆ นี่เป็นตัวอย่างในสภาพเศรษฐกิจปกตินะครับ ถ้าช่วงที่เศรษฐกิจมีความเสี่ยงหน่อย อาจจะต้องวางเงินตัวเองเพิ่ม (deleveraging) เพราะโอกาสเกิด dd จะสูงกว่าปกติ
หวังว่าจะช่วยให้เห็นภาพมากขึ้นนะครับ^^
