ทองคำสำรอง (Gold Reserve) คือทองคำแท่งหรือเหรียญทองคำที่ถูกเก็บรักษาโดยรัฐบาลหรือธนาคารกลางของประเทศ โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อเป็นหลักประกันในการชำระหนี้ให้กับผู้ฝากเงิน ผู้ถือธนบัตร หรือคู่ค้าทางการค้า ในยุคที่ใช้ระบบมาตรฐานทองคำ (Gold Standard) นอกจากนี้ ทองคำยังถูกใช้เป็นที่เก็บมูลค่าและเพื่อสนับสนุนมูลค่าของสกุลเงินประจำชาติอีกด้วย

ในอดีต การสะสมทองคำสำรองเป็นหน้าที่หลักของรัฐบาล โดยมีจุดประสงค์เพื่อใช้ในการทำสงครามเป็นหลัก นโยบายของรัฐในยุคนั้นจึงเน้นการแสวงหาและครอบครองทรัพย์สมบัติ ธนาคารก็สะสมทองคำสำรองเพื่อแลกคืนให้กับผู้ฝากเงินตามสัญญา

ในช่วงศตวรรษที่ 19 ธนาคารได้เข้ามาแทนที่รัฐบาลในฐานะผู้ถือครองทองคำสำรองรายใหญ่ ธนาคารพาณิชย์รับฝากเงินที่สามารถเบิกถอนเป็นทองคำได้ทันทีเมื่อมีการร้องขอ และออกธนบัตรที่สามารถแลกเป็นทองคำได้ทันที ดังนั้นแต่ละธนาคารจึงต้องมีทองคำสำรองเพื่อรองรับการแลกคืน อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ทองคำสำรองส่วนใหญ่ได้เปลี่ยนมือไปอยู่ที่ธนาคารกลาง เนื่องจากธนบัตรของธนาคารพาณิชย์ถูกแทนที่ด้วยธนบัตรของธนาคารกลาง ทำให้ธนาคารพาณิชย์ไม่จำเป็นต้องถือครองทองคำเพื่อแลกคืนธนบัตรอีกต่อไป

ในช่วงทศวรรษ 1930 รัฐบาลหลายประเทศได้กำหนดให้ธนาคารกลางโอนทองคำสำรองทั้งหมดหรือส่วนใหญ่ให้แก่คลังของประเทศ ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา พระราชบัญญัติทองคำสำรองปี 1934 กำหนดให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเจ้าของเหรียญทองคำ ทองคำแท่ง และใบรับรองทองคำทั้งหมดที่ถือครองโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) โดยให้ใบรับรองทองคำรูปแบบใหม่แทน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เก็บทองคำสำรองส่วนใหญ่ไว้ที่ฟอร์ตน็อกซ์ รัฐเคนทักกี แต่ไม่ใช่ทุกประเทศที่มีการเปลี่ยนนโยบายเกี่ยวกับทองคำ ทำให้สถานะของทองคำสำรองแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ บางประเทศถือครองทองคำสำรองโดยรัฐบาลแห่งชาติเพียงผู้เดียว บางประเทศถือครองโดยธนาคารกลางเป็นส่วนใหญ่ และบางประเทศถือครองร่วมกันระหว่างรัฐบาลและธนาคารกลาง

อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าผู้ถือครองจะเป็นใด การใช้ทองคำสำรองในปัจจุบันถูกจำกัดเกือบจะเฉพาะการชำระบัญชีธุรกรรมระหว่างประเทศเท่านั้น และแม้แต่การใช้งานดังกล่าวก็เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก

ประเทศที่มีทองคำสำรองมากที่สุดในโลก

ณ สิ้นไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 สภาทองคำโลก (World Gold Council) ได้เปิดเผยข้อมูลว่า ประเทศที่มีทองคำสำรองมากที่สุด 10 อันดับแรกของโลก ได้แก่:

1. สหรัฐอเมริกา: 8,133.46 ตัน
2. เยอรมนี: 3,351.53 ตัน
3. อิตาลี: 2,451.84 ตัน
4. ฝรั่งเศส: 2,437.00 ตัน
5. จีน: 2,279.56 ตัน
6. สวิตเซอร์แลนด์: 1,039.94 ตัน
7. อินเดีย: 876.18 ตัน
8. ญี่ปุ่น: 845.97 ตัน
9. เนเธอร์แลนด์: 612.45 ตัน
10. โปแลนด์: 448.23 ตัน

สหรัฐอเมริกาครองตำแหน่งประเทศที่ถือครองทองคำสำรองมากที่สุดในโลกด้วยปริมาณมากกว่า 8,100 ตัน ซึ่งมากกว่าเยอรมนีที่อยู่ในอันดับสองถึงสองเท่า ทองคำสำรองของสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณ 78% ของเงินสำรองต่างประเทศทั้งหมดของประเทศ ในขณะที่เยอรมนีมีทองคำสำรองมากกว่า 3,300 ตัน คิดเป็นประมาณ 74% ของเงินสำรองทั้งหมด

นอกจากนี้ ประเทศไทยมีทองคำสำรองอยู่ที่ 234.52 ตันในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสที่ 3 ของปีเดียวกัน โดยทองคำสำรองของประเทศไทยมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 134.26 ตันตั้งแต่ปี 2000 จนถึง 2024 โดยเคยสูงสุดที่ 244.16 ตันในไตรมาสที่ 2 ของปี 2021 และต่ำสุดที่ 72.59 ตันในไตรมาสที่ 1 ของปี 2000

ประเทศใดกำลังซื้อทองคำมากที่สุดในปัจจุบัน?

การไหลเข้าของทองคำสำรองเกิดขึ้นตลอดช่วงเวลา เช่น ในระหว่างไตรมาส ประเทศต่อไปนี้เป็นผู้ซื้อทองคำสุทธิรายใหญ่ที่สุดในระหว่างไตรมาสที่ 4 ของปี 2024:

1. โปแลนด์: 28.53 ตัน
2. อินเดีย: 22.54 ตัน
3. จีน: 15.24 ตัน
4. คีร์กีซสถาน: 12.17 ตัน
5. อุซเบกิสถาน: 8.71 ตัน

น่าสนใจที่ว่า ประเทศมหาอำนาจทางเศรษฐกิจดั้งเดิม เช่น สหรัฐอเมริกา เยอรมนี ฝรั่งเศส และอิตาลี ไม่ได้ซื้อทองคำเพิ่มเติม แต่กลับรักษาปริมาณการถือครองที่มีอยู่แล้วเป็นจำนวนมาก แทนที่จะเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ เศรษฐกิจเกิดใหม่อย่างรัสเซีย จีน ตุรกี และอินเดีย กลับก้าวขึ้นมาเป็นผู้ซื้อทองคำรายใหญ่แทน อย่างไรก็ตาม แม้ว่าทั้งสี่ประเทศจะซื้อทองคำในปริมาณมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แต่ยังคงตามหลังประเทศตะวันตก โดยทองคำคิดเป็นเพียง 22% ของเงินสำรองของรัสเซีย ในขณะที่การถือครองของจีนที่มีปริมาณไม่ถึง 2,000 ตัน คิดเป็นเพียง 3% ของเงินสำรองทั้งหมดเท่านั้น

เหตุใดประเทศต่างๆ จึงถือครองทองคำสำรอง?

แม้ว่าโลกจะไม่ได้ใช้มาตรฐานทองคำเพื่อหนุนหลังสกุลเงินอีกต่อไป แต่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงรักษาทองคำสำรองไว้ เนื่องจากทองคำช่วยในการจัดการสกุลเงินของตนเองและรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ ควบคุมเงินเฟ้อ และลดการว่างงาน ทองคำยังมอบประโยชน์อื่นๆ ให้กับธนาคารกลาง ดังนี้:

1. ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

เนื่องจากอุปทานของทองคำไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างรวดเร็ว ทองคำจึงทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อ ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่มีราคากำหนดในระดับนานาชาติ ดังนั้นแม้ว่าประเทศจะถูกบริหารจัดการอย่างไม่มีประสิทธิภาพและประสบกับภาวะเงินเฟ้อสูง ทองคำก็จะยังคงป้องกันเงินเฟ้อนั้นและมีมูลค่าสูงขึ้นเมื่อวัดในสกุลเงินท้องถิ่นที่กำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อ

ในเอกสารวิจัยปี 2012 โดย Campbell Harvey และ Claude Erb ได้นำเสนอหลักฐานทางประวัติศาสตร์ว่า ค่าจ้างของนายร้อยโรมันเมื่อวัดเป็นทองคำมีค่าประมาณเท่ากับเงินเดือนของกัปตันกองทัพสหรัฐฯ ในปัจจุบัน แสดงให้เห็นว่าผ่านสองพันปีของความรุ่งเรืองและล่มสลาย สงครามและสันติภาพ การเกิดขึ้นและล่มสลายของอารยธรรม ทองคำยังคงรักษามูลค่าเชิงเปรียบเทียบไว้ได้

2. สร้างความเชื่อมั่นในประเทศ

ประเทศที่มีทองคำสำรองอาจได้รับความเชื่อมั่นระหว่างประเทศมากขึ้นในด้านการจัดการทางการเงินและเศรษฐกิจ ดังที่ธนาคารแห่งชาติเนเธอร์แลนด์ (DNB) เคยกล่าวไว้ว่า:

“หุ้น พันธบัตร และหลักทรัพย์อื่นๆ: ทุกอย่างมีความเสี่ยง หากเกิดปัญหา ราคาอาจลดลง แต่ไม่ว่าจะเกิดวิกฤตหรือไม่ ทองคำแท่งจะมีมูลค่าเสมอ ธนาคารกลาง เช่น DNB มีทองคำในครอบครองเป็นจำนวนมากตามประเพณี ทองคำเป็นเสาหลักที่สุดท้ายสำหรับระบบการเงิน หากระบบทั้งหมดล่มสลาย ทองคำที่มีอยู่จะเป็นหลักประกันเพื่อเริ่มต้นใหม่ ทองคำสร้างความเชื่อมั่นในอำนาจของงบดุลของธนาคารกลาง สิ่งนี้ให้ความรู้สึกปลอดภัย”

3. กระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์สหรัฐครอบงำการค้า และหลายประเทศถือครองดอลลาร์เป็นผลลัพธ์ แต่ทองคำมักเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับดอลลาร์ ทำให้เกิดการกระจายความเสี่ยงตามธรรมชาติสำหรับผู้ถือครองดอลลาร์

4. เป็นที่เก็บมูลค่าที่ได้รับการยอมรับ

ทองคำเป็นที่เก็บมูลค่าที่ได้รับการยอมรับและมีประวัติศาสตร์อันยาวนาน จึงได้รับการยอมรับในระดับนานาชาติ

สรุป

ทองคำสำรองเป็นองค์ประกอบสำคัญในเงินสำรองทางการเงินของประเทศมาเป็นเวลาหลายศตวรรษ และความนิยมไม่มีทีท่าว่าจะลดลง ธนาคารกลางทั่วโลกถือครองทองคำมากกว่า 35,000 ตัน ซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของทองคำที่ขุดได้ทั้งหมด แม้ว่าบทบาทของทองคำสำรองจะเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา แต่ความสำคัญในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและที่เก็บมูลค่ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง ทองคำยังคงเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์การรักษาเสถียรภาพทางการเงินของประเทศต่างๆ ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ