Home Fundamental Analysis หลักการวิเคราะห์งบการเงิน: อัตราส่วนทางการเงิน (Part 4) Solvency Ratios

Fundamental Analysis

หลักการวิเคราะห์งบการเงิน: อัตราส่วนทางการเงิน (Part 4) Solvency Ratios

จากพาร์ทที่แล้วที่เราพูดถึงอัตราส่วนทางการเงินสำหรับประเมินความสามารถในการชำระหนี้ระยะสั้น คราวนี้เราจะมาพูดถึงอัตราส่วนสำหรับวัดความสามารถดังกล่าวในระยะยาว ซึ่งอัตราส่วนเกือบทั้งหมดเกี่ยวข้องกับการนำปริมาณหนี้ที่มีอยู่หารด้วยค่าต่างๆจาก Balance sheet และที่เหลือเป็นอัตราส่วนที่วัดความสามารถในจ่ายดอกเบี้ย (Coverage ratios)

สำหรับ Solvency ratio ที่นิยมใช้กันมากที่สุดคือ Debt-to-equity ratio ซึ่งเป็นการเทียบสัดส่วนระหว่างหนี้ที่มีทั้งหมด กับปริมาณส่วนของผู้ถือหุ้น มีสูตรคำนวณดังนี้

Debt to equity ratio = Total debt / Total equity

นอกจากจะเทียบปริมาณหนี้กับส่วนของผู้ถือหุ้นแล้ว ยังสามารถเทียบปริมาณหนี้กับเงินทุนสุทธิ, สินทรัพย์รวม, และ EBITDA ได้ด้วย Debt-to-capital, Debt-to-assets, และ Debt-to-EBITDA ratio มีสูตรคำนวณดังนี้

Debt to capital ratio = (Total debt) / (Total debt + Total equity)

Debt to assets ratio = Total debt / Total assets

Debt to EBITDA ratio = Total debt / EBITDA

ค่าจากทั้ง 4 อัตราส่วนด้านบนยิ่งมีค่ามาก หมายความว่าบริษัทยิ่งมีการพึ่งพาเงินทุนจากหนี้สินมากขึ้น และส่งผลให้มีความเสี่ยงสูงขึ้น อย่างไรก็ตามในแต่ละอุตสาหกรรมมีค่าอัตราส่วนหนี้สินที่เหมาะสมไม่เท่ากัน จึงควรใช้เปรียบเทียบระหว่างบริษัทที่มีรูปแบบการทำธุรกิจเหมือนๆกันเท่านั้น

เมื่อบริษัทมีการสร้างหนี้สินเพิ่มเติมก็จะส่งผลให้มีปริมาณสินทรัพย์เพิ่มขึ้นด้วย ตัวอย่างเช่น หนี้สินที่สร้างมาได้รับในรูปแบบเงินสดก็จะทำให้สัดส่วนระหว่างสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นสูงขึ้น เกิดเป็น Financial leverage ratio มีสูตรคำนวณดังนี้

Financial leverage ratio = Average total assets / Average total equity

ซึ่งค่า Average คือค่าเฉลี่ยระหว่างช่วงต้นและสิ้นสุดของวดที่ใช้คำนวณ ยิ่งค่า Financial leverage ratio สูง แปลว่ามีการสร้างหนี้สินในปริมาณที่สูงเช่นกัน

ส่วน Solvency ratios กลุ่มสุดท้ายได้แก่ Coverage ratios ซึ่งใช้วัดความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทโดยตรง โดยมี Interest coverage ratio เป็นอัตราส่วนที่คนนิยมใช้ คำนวณโดยการนำ EBIT หารด้วยดอกเบี้ยจ่าย ดังนี้

Interest coverage ratio = EBIT / Interest payments

Coverage ratio อีกตัวหนึ่งคือ Fixed-charge coverage ratio ซึ่งมีการบวกค่าเช่าที่จ่ายไปกลับเข้ามา เหมาะใช้กับบริษัทที่มีสัดส่วนค่าเช่าสูงๆ มีสูตรคำนวณดังนี้

Fixed charge coverage ratio = (EBIT + + Lease payments) / (Interest payments + Lease payments)

ในบทความถัดไปเราจะมาอธิบายเกี่ยวกับอัตราส่วนทางการเงินกลุ่มสุดท้ายที่ใช้วัดความสามารถในการทำกำไร (Profitability ratios) เป็นอัตราส่วนกลุ่มแรกๆที่นักวิเคราะห์ และนักลงทุนหุ้นให้ความสำคัญ เนื่องจากบ่งบอกถึงผลลัพธ์ของการดำเนินงานหลักของแต่ละบริษัท ซึ่งก็คือกำไรนั่นเอง

บทความที่เกี่ยวข้อง